[北京短期周转]券商代客理财即将放开 银行存款流失或重演（2）
时间：2026-04-09 01:19 浏览量：174
还是1970年代，几家较大的投资银行和保险公司创立了货币市场共同基金(MMMFs)，它是界于银行存款和证券投资基金之间的一种理财工具。此类基金接受私人存款，投资于短期国库券、商业票据、银行存单等，收益比较平稳，波动相对较小。
“MMMFs性质与国内的余额宝[微博]十分类似，与银行储蓄一样0门槛，但收益高于存款利率。”沪上某外资行中层人士对记者分析。
在美国随后进行的存款利率市场化推进中，CMA和MMMFs造成银行业存款的大量流失。自1978年美国银行业存款利率市场化正式拉开序幕之后，美国连续多年的通货膨胀导致市场利率剧增，MMMFs的投资使国库券和商业票据的收益率超过了10%，远高于银行与储蓄机构为储蓄存款和定期存款所能支付的5.5%的利率上限。
这导致自1978年开始，截至1980年年底，美国存款余额骤增到1780亿美元。同期，美国银行业的储蓄存款余额下降了约200亿美元，资金迅速从银行储蓄存款中迁移出来。
与之相对，MMMFs从1977年的不足40亿美元猛增到1980年的780亿美元，1982年更是上翻几倍，达到2350亿美元，其规模超过了股票和债券共同基金的规模总和。
国内苗头已现
随着利率市场化进程，国内存贷款利率再次下调，自2015年3月1日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。
交通银行(6.48, 0.08, 1.25%)首席经济学家连平[微博]向21世纪经济报道记者表示：“储蓄存款的流失苗头早已出现，现在银行存款增速明显放缓。”
国内银行存款分为两类，一类是一般性存款，即储蓄存款；另一类是同业存款。
“券商做理财，资金流入券商的账户里，实际上并没有脱离银行体系，而是将存款搬了个家，从一般性存款变成同业存款。”连平分析，“银行受制于存贷比考核，一般性存款不达标，就无法发放贷款，所以现阶段必须吸收高成本资金以符合存贷比要求。”
目前取消这一监管指标已经在推进中。去年，对《商业银行法》中存贷比考核的相关的修改建议方案已经上报，并等待进入全国人大常委会正式的修改法律程序。随之，银行高息揽存的现象也将缓解。
海通证券(22.12, 0.39, 1.79%)首席经济学家李迅雷[微博]则表示：“的确会对储蓄存款产生影响，但流失不会达到美国的严重程度。国内的养老、医疗等制度不健全，储蓄存款的需求远大于美国。”（21世纪经济报道）
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