[北京应急借钱]央行降准降息补充流动性 利率市场化又进一步（2）
时间：2026-03-02 02:19 浏览量：617
市场上流动性资金供给的压力来自于外汇占款的大幅度降低。从近几年的数据来看，在外汇占款大幅回落的月份，央行往往会通过全面降准来应对。WIND数据显示，今年7月新增外汇占款出现了3080亿的降幅，创下2012年以来新增外汇占款的最大降幅，相当于央行回收了流动性。
本次降准50个基点和定向降准50个基点后，民生宏观团队预计投放流动性规模约为6000亿-7000亿，加上此前MLF和公开市场操作净投放，基本对冲外汇占款减少的量。“对冲基础货币缺口意图更为明确，可见央行在压低资金利率促进信用派生和汇率端压力之间进行了权衡。”民生宏观如是称。
安信证券固收团队则解读称，本次降准可以把银行间超额备付率提升至7月份的水平，基本可以稳定货币市场短期利率，但难以有显著降低。预计隔夜回购利率将稳定在1.7%-2.2%区间，长期资金利率保持宽松。
降低存贷款利率则更多出于支持实体经济的考虑。7月宏观数据出炉之后，宏观经济企稳回升的预期被打破，出口、工业增加值、工业企业数据等多项数据都出现回落的现象。最新公布的财新制造业PMI初值47.1%，预期48.2%，前值47.8%，已连续第六个月低于50.0%的荣枯线。这一数据也是2009年3月以来最低值，宏观经济下行压力不容忽视。
“投资下行，出口负增长，经济压力比较大，需要货币政策保驾护航。”黄文涛对21世纪经济报道记者表示。
央行相关负责人则解释称，总体物价水平仍处于历史低位，也为再次使用价格工具进一步促进降低社会融资成本提供了条件。此次降低贷款及存款基准利率，主要目的是继续发挥好基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展。
外界则担心央行降息后，与美国加息利差收窄，进而导致资本流出加剧人民币贬值压力。对此，中国人民银行[微博]金融研究所所长姚余栋对21世纪经济报道记者表示：“美联储可能会推迟9月份加息，这是引起全球股市连续重挫的主因一，美联储应该更好地引导这个预期。”
利率市场化又进一步
央行此次货币政策的调整还涉及到利率市场化的重要举措。此前的5月21日，存款利率上限扩大到基准利率的1.5倍。自5月1日《存款保险制度》推行以来，利率市场化的改革条件趋于成熟。
此次央行表示，放开一年期以上定期存款的利率浮动上限。通过此次改革后，中国人民银行仅对金融机构活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动实行上限管理，利率市场化还剩最后这一步。
对于一年期以内定期存款及活期存款利率浮动上限不变的原因，央行相关负责人表示，体现了按照“先长期、后短期”的基本顺序渐进式放开存款利率上限的改革思路：这一做法有助于培育和锻炼金融机构的自主定价能力，也有助于稳定金融机构的存款付息率和整体筹资成本，促进降低社会融资成本。
央行研究局局长陆磊则表示，此次降息同步放开一年期以上存款利率上限，标志着货币政策从数量型为主转向价格型为主又迈出关键性步伐。（21世纪经济报道）
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