[北京私人借钱]业内人士担忧众筹在中国变质或沦为团购或捐资（2）
时间：2026-05-31 00:10 浏览量：133
股权众筹平台网站原始会的董刚表示，传统的融资方式对于项目方和投资人都有不少挑战，同时中国的天使投资环境并不成熟，但社会投资诉求强劲，尤其是10万级别的天使投资需求更是没有得到很好的满足。股权融资再结合众筹模式的全新运作手段可以很好地解决这个问题。他在某论坛上说：“股权众筹作为股权投资和成熟互联网环境结合的全新融资方式，将开启全民‘新天使时代’。所谓的‘新天使时代’就是要打造一个平台，让那些有一定抗风险能力和收入较高的普通人、小投资者也可以看到一个行业的数据和项目的详细信息。在这一平台上有上百家行业公司以及优质项目，大家自行选择投资项目。这将使得每个人都参与到天使投资中来成为可能。借助股权众筹，未来的中国将会涌现出千千万万的‘微天使’。”
无关金钱
最近两年，因为法国政坛后起之秀Fleur Pellerin的热情推介，众筹在法国迅速发展。2012年，Fleur Pellerin被总统奥朗德任命为中小企业、创新以及数字经济部长级代表。这位女部长是众筹的积极倡导者，她认为深陷困境的法国经济能从中获得动力。她发表了一篇题为《创新：法国之路》的文章，宣讲经济创新。她在文章中写道，“在那些经济增速快的经济体中，创新是促进竞争、增长和就业的的引擎。法国和欧洲都必须把创新放在最优先位置上。”
在国外，众筹一直是一种鼓励创意的方式。怎样把一个好创意付诸实践，是众筹想要解决的问题。传统的融资模式只针对财大气粗的大型投资机构，它们对于项目筛选十分严格，通常还会要求资金使用明细，众多条款把不少好创意拒之门外。
融资仅仅是众筹的一个基本功能，股权众筹更倾向于现金回报，而商品众筹更多地是催生有创意的产品。赵洪伟说，“我个人认为，我们现在做的回报型众筹模式是有价值的。它不是一个单纯卖产品的销售方式，这是一个大众用力量支持一个人完成梦想的过程，这是我理解的众筹的社会价值。虽然现在回报型众筹所筹集的资金还不多，但是它对发起人的帮助还是很大的。”
除此之外，回报型众筹的另外一个价值是其预测市场的能力以及营销能力。赵洪伟说：“回报型众筹可以通过产品来预测市场，了解用户需求来改进产品。另外，一个产品也可以通过众筹去营销、传播，这也是很多IT产品或者音乐产品选择众筹平台的原因。”文章开头提到的Axent Wear Cat Ear Headphones耳机，就是一个很好的例子，还没有量产就已经成功地营销了一回。
以现金回报为目的的股权众筹，其意义也不仅仅局限于资金。陈建红称，“对于众筹融资，以我们酒店为例子，我觉得最成功的地方在于找到的这些新股东对公司的发展很有帮助。新股东的素质高，对品牌宣传有很大帮助。比如说，新股东到酒店试住，给酒店写评价、建议，能帮助酒店不断完善。有一个新股东是烘焙师，他自己有时会举办现场活动，他把活动地点定在了我们酒店，今年中秋节就举办了手工月饼的活动。另外，股东们在他们的社交平台上发布关于酒店的信息，比如微信朋友圈、微博上，也能提高我们的知名度，起到宣传的作用。最后，有的股东有专业技能，比如网站设计，也能为酒店出力。相对于资金上的帮助，我认为更多的帮助是在品牌建设与推广上。在众筹网站上招募的这段时间内，我们酒店的知名度有了一个飞跃。”
法制进行时
最近，全球最知名的众筹网站Kickstarter更新了它的用户使用条款。条款根据最新的联邦贸易委员会（FTC）的规定而做出改进。联邦贸易委员会要求在线零售店从规定的发货日起30天内将货物送抵用户手中，如果用户不同意延长送货时间就必须全额退款。虽然Kickstarter是众筹平台而非在线零售店，但此举避免了不必要的法律责任。Kickstarter更新的用户条款向大家说明，当用户出资支持一个项目之后，网站会为用户与项目发起人建立一份具有法律效力的协议。该协议不是与Kickstarter建立的，因此，如果项目失败、产品不发货或者是资金消失等情况发生时，Kickstarter不必承担法律责任。
行业发展壮大之后，法律问题也随之而生。欧美国家已经开始对众筹领域进行规范。
自2014年10月1日起，法国《货币与金融守则》中新加入的一项关于融资中介机构与众筹平台的法律条例正式生效。更新后的条例简化了众筹平台运作的流程，未来，法国政府可能进一步修订法规。
法规涉及的众筹领域包括股权、债权和捐赠。融资门户网站或中介机构被分为三类。对于贷款，无论是免息或付息，均被归为众筹中介（IFP，intermediaire en financement participatif）这一类别。证券包括股票，这些中介机构被归为“股权投资顾问”（CIP，conseiller en investissement participatif）。另外一类被归为“投资服务供应商”（PSI，prestataire en services d’investissement）。投资服务供应商必须通过咨委会的审批。
无论哪种投资平台或中介机构都必须向政府部门登记，并遵守相应的规则。门户网站管理人员需要具备银行或金融背景，而且绝对不能有相关领域的不良记录。
站在对投资人负责的角度，众筹平台必须在醒目位置注明投资风险，特别是投资到非上市企业的风险，让投资者们完全了解，一旦出现问题，他们可能血本无归而无处申诉。
Anaxago是法国知名的众筹平台之一，属于新法案归纳的三个融资中介平台或机构中股权投资顾问（CIP），也是第一个被归为此类的网站。迄今为止，Anaxago已经为23家公司募集到750万欧元，平均每股价值约8,000欧元。该网站的高层Joachim Dupont介绍，“通过Anaxago平台融资的每股价格较高，原因是Anaxago希望控制投资者的数量，从而维持较高的客户服务水平。”Joachim Dupont对新法规的看法是，“新的法律排除了这个新兴行业周围的一些不确定性。”对于新法案的出台，Joachim Dupont持乐观态度。他表示，法案消除了不确定性从而规避了风险，为众筹平台提供了更多的机会，但也有很多需要改进的地方。关于众筹投资的税收优惠政策仍然需要进一步完善，另外，还有一些二级市场监管的问题。Joachim Dupont也承认，除非众筹产业发展得更大，否则对二级市场的规范还时机未到。一个法案的出台，最初肯定会有一段磨合期，刚开始可能会限制产业发展，毕竟，没有人能随随便便找到投资。
2012年4月出台的美国《创业企业融资法案》（JOBS，Jumpstart Our Business Startups）旨在使小微企业在满足美国证券法规要求的同时，更容易吸引投资者并获得投资，众筹就是其涉及的范畴之一。《创业企业融资法案》提出了“大众融资”，把融资平民化。那些未经授权的创业者可以通过网络平台进行资金筹措，刚刚起步的小企业或者创新企业也可以通过网络平台以股权交换形式募集资金。法案规定创业企业和小企业可以通过“大众融资”方式每年最多筹集100万美元，每个人通过股权众筹投资也有上限。《创业企业融资法案》为普通美国公民规定了一套投资规则，开辟了一种投资路径。
在中国，众筹领域的监管规则还很少。陈建红介绍，今年年中，证监会下文对众筹进行了规定，股权众筹中，每股价格不能超过2.5万元人民币；每个项目参与人数不能超过200人。计算下来，就是每个项目最多的资金额度不能超过500万元人民币。证监会发言人称，目前证监会正在充分借鉴境外监管经验并在结合调研情况的基础上，抓紧研究制定众筹融资的监管规则。众筹监管意见稿拟定单个项目单笔投资不得超过2.5万元人民币，而在监管细则最终稿中，关于个人单笔投资金额上限或将下调至1.5万元人民币。1.5万元人民币与美国JOBS法案规定的单笔投资金额2,000美元，十分接近。
赵洪伟并不认为回报型众筹需要法律监督，“我觉得目前这个行业不需要监管，尤其商品众筹，更像是电商。比如，淘宝需要监管吗？乐童音乐上的项目单项的金额很小，而且得到的是实物的回报，唯一的风险就是得到的东西的品质没有那么好。这跟在淘宝买东西是一样的，在淘宝买到的东西也不可能每次都那么满意。股权众筹就不一样了。毕竟股权众筹风险大，因为投资人需要得到资金上的回报。目前这个阶段还不需要监管，因为这个市场还没起来，所有商品众筹平台加起来的流水额还没有一个亿，还没到需要监管的时候。”另一方面，赵洪伟认为股权众筹是需要监管的范畴，“一定会有法律法规出来规范这个领域，包括证监会也在做准备。从政府层面看，他们会先鼓励这个行业的发展，到了一定规模后再出台监管制度。股权众筹其实是投资或者集资的行为，并不符合我眼中的众筹概念。如果出台监管条率，应该先针对一些线下众筹活动。”
道义与信用的考验
法律法规是强制性的手段，其实众筹行业更需要的是道义与信用。陈建红称，众筹到了中国，它的本意就变了。本来这是一个大众对创新的支持，应该是不那么讲究回报的，但是很多国内人把众筹当成了一种圈钱和赚钱的工具。“我原来也曾考虑参加某些企业的股权众筹，但是深入接触后我发现它们的财务状况不可靠，所以就没有投入。人品好的老板还可以考虑，遇到人品不好的，投资很可能就没有了。在外国，大家办事都是很讲究规矩的，在国外成功，在中国不一定成功。我就没有听说太成功的股权众筹案例。”
太过聪明的中国人时常在把舶来品本土化的过程中加入自己的定义。比如信用卡，在国外，申请信用卡必须具备的条件有：身份信息，无经济犯罪记录；合法家庭地址，以销售或租赁合同为证；年收入情况，以银行对账单为证；电话号码。这些条件都满足才可以申请信用卡，而且申请人必须准备整套资料，一旦有了不良记录，就很难再申请信用卡。而在中国，超市、商场里经常能见到办理信用卡的小桌子，申请人只需要填写资料就能申请到卡。在这样的信用体系下，信用卡原本应带有的“信用”能力荡然无存。
赵洪伟与陈建红都认为，众筹是一种对中国信用体系和道德能力的考验。赵洪伟说：“中国的众筹还需要时间，因为中国的信用体系，道德能力还不够，这也是中国商品众筹发展不快的原因。众筹有很多混淆的概念，大家把股权众筹，甚至线下的众筹都叫做众筹，但是我个人还是认为，商品类众筹才是众筹最核心的、最根本的真正的众筹。”陈建红说：“外国人做事讲究规矩，国内不一样。不少人把众筹当成圈钱的工具，这也是我不看好股权众筹的原因。”
众筹的中国出路
清科统计结果表明，2014年上半年股权类众筹融资需求近20.36亿元，但实际募集金额仅1.56亿元，市场资金供给规模仅占资金需求的7.64%。可见，从出资人角度出发，即使是没有经验的普通人，在投资的时候也非常谨慎，众筹还不是一个让人放心的方式。陈建红说：“如果作为资金需求方，我以后不会通过股份众筹寻求资金了。即使作为投资者，我也会非常慎重地考虑。因为，首先，过程太麻烦，钱打过去之后，还要成立公司，因为股东太多，成立公司的过程也可能拖得更长。仅仅以酒店、民宿这个行业为例子，我觉得资金回报率不高。”
陈建红建议，作为投资方，所有权与经营权不分离或者分割不明确的企业不能投。“如果要做股权众筹，我个人作为投资人的话，只会考虑两种，一是资本运作，以上市为目的；二是所有权与经营权分开的。如果是民宿、酒店类，我要看产权结构，所有权与经营权是真分离还是假分离。我说的真分离，就像是我们酒店，我是股东，但是我都没有签单权，股东也不能参与公司的日常经营，管理团队是外聘的。”
赵洪伟也对股权众筹兴趣不大，股权众筹可以帮助一些小企业或者初创的企业有资金上的前提支持，但是后期股权众筹对公司的帮助不大。
在IndieGoGo和Kickstarter上，每天都有新上线的项目，项目募集的金额也不断破纪录，这或许意味着这种筹集资金的模式是不会消失的。可在中国，最早的众筹网站点名时间却宣布放弃众筹，转型为电商化的智能硬件限时抢购平台。点名时间CEO张佑透露，自2011年点名时间上线以后，在26个月的时间中共有755个项目通过审核，平均筹资金额13,460元。转型之后，平均金额达到82,092元，是原来的6倍还多。
点名时间的退出让业界哗然，业内人不得不思考，众筹在中国是不是也会变质。自媒体人潘乐群发表文章称，中国的众筹将沦为团购或捐资。立刻，业内人士从各个方面分析，众筹与团购的起点不同，终点也不同。赵洪伟认为，国外的行业经验表明，回报型众筹是一个必然的发展趋势。“团购是打价格战，而众筹的初衷是鼓励创新。”
陈建红建议，把众筹变成一种消费方式或者理财方式会好一点。对于回报型众筹，可以把众筹看作是一个购买商品的过程。股权众筹则可以发展成理财基金：聚集很多人的小额资金，成立投资基金，由基金负责把众筹得来的资金投出去。“这样还可以参考基金的监管办法。”
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