6月22日，A股市场飞出了一只黑天鹅事件：深市中小板个股万达电影(002739.SZ)放量杀跌、临停不仅吓坏了A股投资者，并让重仓的投资者捏了把汗。公开数据显示，截至去年末逾200多只基金、券商资管等产品(或机构)持有万达电影股权，而眼下还未减仓或者清仓者将成为行业中的“踩雷户”。

万达电影A股市值仅有200多亿元，过往之所以受关注，缘于其背靠的大树万达集团。在一些接受第一财经采访的人士看来，关于万达电影放量杀跌一事，最令市场担忧的可能是它背后的万达集团是否遭遇了困境以及会否引起连锁反应。

震慑效应发酵

A股市场行情变幻莫测，早盘时分上证、深成联袂上涨，到了接近尾盘时市场跳水，深市跌幅1%。分析股指转弱缘由，万达电影成为“始作俑者”。22日开盘后，受累万达系债券暴跌，万达电影放量下挫，直至上午收盘下跌9.87%，午后其临时停牌直至收盘。

万达放量下跌缘于一则传言：近期浦发银行、工行资管、建行北京市等机构均要求其管理人清仓北京市万达相关的债券，理由并未提及。对此，万达集团发表声明回复道，网上有关银行抛售万达债券一事属于谣言，建行等行从未下发此类通知，集团经营一切良好，网上炒作信息属于谣言。

如果说万达电影一股重挫已震慑股市，那下午两点后复星医药的闪崩则放大了市场恐慌情绪，致使各种股指随即跳水。截至收盘，上证指数跌0.28%、深证成指跌0.98%、创业板指跌1.44%。

北京市一家大型基金公司投资经理陈华(化名)对第一财经称，万达事件如果短期不明朗可能会对市场格局产生影响，不排除“漂亮50”行情接下来可能会演变成“漂亮5”行情，流动性最好的一类蓝筹或许能成为避险去处，而其他蓝筹则有可能遭遇行情熄火。

实际上在收盘前的一小时，市场已有所反映，一批前期强势的蓝筹股纷纷回调。其中，中国平安由涨逾2%变为收跌0.59%，五粮液回调幅度超过1.6%，美的集团回调2%左右。这一表现与上一交易日的情况相差甚远。21日在MSCI将A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数消息提振下，蓝筹股满盘复活，222只“入摩”个股中的绝大部分收涨，其中的一些股票如大华股份接近涨停。

22日市场特征还有其他表象，比如蓝筹股中有国资背景的公司其表现远强于民营企业。中国平安当日表现落后中国人寿3个百分点;刚刚摆脱民营身份的万科A收盘强势上涨4%。在陈华看来，这一消息可能与市场流传的“商业银行排查万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析”的消息密切相关，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。

陈华又称，目前不清楚万达电影、复星医药的情况会演变到什么地步，是行情一日游或者持续一波行情，但在A股市场有句名言“不确定性便是市场最大的风险”。在这样的情况下，投资者短期应尽量规避风险，不要盲目抄底。

机构踩雷

实际上，万达电影放量杀跌事件亦让一批机构投资者受惊。北京市交易所盘后数据显示，一机构席位买入万达电影2609万元、四家机构席位卖出2.286亿元。

另据Wind统计，截至2016年末，199只公募基金持仓了万达电影，持股数量3745.6868万股;除此之外，又有保险、券商等6只产品持仓6762.3万股。需要说明的是，基金持仓并非固定不变，上述205只机构产品(或投资者)中，今年以来部分已对万达电影进行了仓位的调整。

199只公募基金中，9只基金持有万达电影的股票数量超过100万股，其中工银瑞信双利债券以509.938万股居首，以万达电影22日收盘价51.93元计算，持仓市值2.648亿元。参照120亿元左右的该基金资产净值，持有的万达电影市值占基金净值比略超2%。由此可见，22日万达电影接近跌停对基金净值的影响约为0.2%。对于一只债券型基金而言，这对净值波动产生的影响显然并不小。此外，工银瑞信旗下还有工银瑞信添福债券、工银瑞信核心价值混合两只持有万达电影的股份超过100万股，分别为119.989万股、102.83.4万股。

华商基金旗下三只基金持有万达电影的股份高于100万股，分别为华商盛世成长持仓392.191万股、华商价值精选持仓276.591万股、华商创新成长持仓124.9098万股，对应市值2.0366亿元、1.436亿元、6486.57万元，按照最新披露的基金资产净值31.63亿元、18.12亿元、11.92亿元，22日万达电影接近跌停对三只基金净值的影响分别约为0.64%、0.79%、0.5%。

从持仓基金总量来看，排在前面的有工银瑞信和长盛基金。其中，工银瑞信16只公募持有万达电影905.6457万股，占万达电影流通股本比例约为2.14%。长盛基金旗下12只公募持仓万达电影，但合计持有规模不多，仅有38.2815万股。

尽管公募持仓数量庞大，但它们并不是万达电影最大的机构投资者。非公募基金产品(或机构)中，北京市凯德实业投资持仓2000万股，中国人寿旗下保险产品持仓633.4508万股、博瑞远大(北京市)股权投资合伙企业(有限合伙)持仓1663.0998万股、北京市仁福投资持2411.8万股、长城永成2号增强收益集合资管计划53.91万股，占流通股的比例分别为4.93%、1.56%、4.1%、5.94%、0.13%。

一位长期跟踪基金市场的资深人士告诉记者，在未明确万达电影走势何时才能持稳时，投资者尽量远离那些重仓万达电影的基金产品。他称：“弱市之中，守住青山最重要。”（第一财经日报）