距离券商大举救市已经过去了一年多的时间，如此庞大的救市资金是否安在？

10月27日晚间，申万宏源公布第三季度财报，神秘的救市资金盈亏再次跃然纸上，据其证券投资情况披露，申万宏源与证金公司收益互换产品（证券代码：ZJGSTZ）期初成本为85.54亿，期末账面价值为77.43亿，也就是说申万宏源所持有的救市资金截止9月30日亏损幅度为9.48%。

先锋军浮亏收窄

其实早在申万宏源年报中，这家券商就已经提到了去年救市的情况。其年报显示，2015年夏天，参与救市的券商和资金一共分为两批，第一批救市券商共有21家，以当时6月底净资产的15%并且合计出资金额不低于1200亿元，用于投资市场蓝筹股ETF。

这21家券商基本上是市场上的大型且具有一定声誉的证券公司， 包括中信证券、国泰君安等，申万宏源同样名列其中。当时申万宏源是交给中国证券金融股份有限公司（下称“证金公司”）63.9亿元的资金用于救市。此外这一批救市券商承诺上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

而时过一年，申万宏源救市已经亏损9.48%，这个数字是大还是小呢？对比2016年上半年，申万宏源持有的救市资金第一季度和第二季度分别亏损12.4%、12.6%，实际上第三季度亏损幅度已经有所收窄。

记者整理公开资料发现，由于救市资金是由证金公司设立专户进行统一运作，由证券公司按缴资比例分担投资风险、分享投资收益的。同样是第一批救市的券商长江证券27日晚公布的三季报证券投资情况显示，该公司证金公司专户期初成本为31.39亿元，期末账面价值为28.41亿元，不考虑小数点的影响，浮亏同样在9.48%左右，与申万宏源的数据不谋而合。

也就是说，申万宏源公布的这个救市资金的盈亏情况，与其他最先进入市场的救市先锋队是完全一致的，并且和申万宏源一样，其出缴的救市资金在第三季度出现止跌回升的状态。

倘若对比上证指数，这笔救市资金甚至还跑赢了大盘。2015年7月4日，上证指数报收3686.92点，今年9月30日上证指数收盘为3004.7点，跌幅超过18%，而救市资金的浮亏不到10%，可以说的上是一笔还不算太糟的投资。

后来者损益两平

27日晚间公布三季报的券商还有国海证券，其证券投资情况显示第三季度证金公司专户初始成本为24.64亿元，期末账面价值为24.75亿元，经过一年的救市，国海证券最后反而还盈利1100万元。为什么同样是参与救市的券商，申万宏源出现亏损，而国海证券出现微微盈利呢？

这是由于尽管第一批先锋军参与救市，但是仍然没有阻挡住A股断崖式下行的步伐，2015年8月份出现多次千股跌停还历历目，连续五个交易日的连续下跌更是让众多投资者谈股色变。此时，为了维护股票市场稳定发展，2015年9月1日，50家证券公司，包括此前已经参与救市的21家券商，再次发声表示要继续救市。据国海证券年报显示，此次救市各券商合计出资金额不超过截至2015年7月底公司净资产的20%，据当时这五十家券商净资产的合计，此次救市规模将超过1000亿元。

正因为国海证券并没有参与第一次救市，而只是在去年的9月1日拿出24.64亿元成为了第二批救市券商，因此与申万宏源入市的点位并不相同，造就了救市资金的盈亏也不一样。在去年仅九月参加救市的后来者还有国元证券和山西证券，他们分别投入36.78亿和16.81亿元。

与第一批券商救市资金的全年亏损不同，第二批券商救市资金始终灵活地在盈亏线上徘徊。记者梳理国海证券的公告发现，2015年年报显示这笔救市资金盈余1%，第一季度则亏损0.22%，第二季度亏损0.23%，到了第三季度，救市资金再次扭亏，盈利0.41%。

2015年9月1日上证指数报收于3166.62点，对比今年9月30日收盘的3004.7点，上证指数下跌161.92点，跌幅为5.11%，而第二批券商的救市资金已经实现了微微盈余，同样跑赢了大盘，可以说还算是不错的表现。

仍不计入当期损益

尽管第二批券商略有盈余，似乎不会受到多大冲击，但是第一批券商救市资金近10%的浮亏仍然是一笔不可小觑的数字，并且多家券商救市手笔极大。其中中信证券以出缴211.09亿元的救市资金高居“救火队”榜首，第二名是海通证券，拿出了194.57亿元，国泰君安位居第三，出缴救市资金为170.14亿元。

根据国泰君安的三季度报，其前三季度归属母公司所有者净利润为76.47亿元，其7-9月归属母公司所有者净利润为26.26亿元。倘若救市资金的浮亏也要计算进入净利润，那么近17亿元的浮亏那么对于国泰君安的利润表来说，将是一笔不小的负担。

而根据申万宏源、长江证券和国海证券三家公司公布的数据，其证金公司专户中的救市资金均计入其可供出售金融资产科目中，且均是从二级市场买入。尽管期末账面价值和期初投资成本有一定差距，但是三家券商在会计处理上并没有将救市资金的浮盈和浮亏计入当期损益。

一名券商证券事务部人士告诉记者，根据他们公司的会计处理，证金公司专户的资金发生的公允价值变动计入的是其他综合收益，而并非是当期损益。由于其他综合收科目属于所有者权益，也就是说无论这笔资金发生什么样的盈亏，并不会影响证券公司当期的净利润，而是影响公司的净资产。

申万宏源的年报也证实了这一点，其关于可供出售金融资产的会计政策介绍：对于可供出售权益工具，如果单项投资的浮亏幅度超过 50%或出现浮亏的持续期间超过一年，本集团将考虑对该可供出售权益工具计提减值。而只有在计提了减值准备的情况下，才会将累计损失从股东权益转出，计入当期的损益。（经济观察网）